颜诚：美国共同基金和对冲基金市场表现的时序变动 | 公司财务与金融投资第119讲

2018年6月12日上午，由澳门新葡平台网址8883网站公司金融与财务决策研究团队主办的澳门新葡平台网址8883网站管理学与经济学系列前沿讲座之三三二讲，暨公司财务与金融投资学术讲座第一一九讲在M528教室顺利举行。本次讲座由我院陈玉罡教授主持，杜伦大学助理教授颜诚博士担任主讲嘉宾，就美国共同基金和对冲基金市场表现的时序变动原因展开精彩的演讲。

首先，颜诚博士向我们分享了他的最新工作论文《美国共同基金和对冲基金市场表现的时序变动：能力抑或是运气？》。其研究主要围绕有效市场假说展开，并用非参估计的方法估计和检验了基金的α和β随时间如何变化，并在此基础上讨论基金收益是由于基金经理的能力还是由于运气因素导致。颜诚博士研究发现对于部分具有高α的基金而言，其收益主要由于基金经理的能力实现，而对于低α的基金而言，其基金收益是由运气因素导致，并且所有基金的α都会随时间呈现出下行的趋势，换言之，即市场中仅有部分基金经理凭自身能力实现基金超额收益，并且这种超额收益随基金的上市时间增加而递减。

本次讲座内容激发了热烈的讨论。陈玉罡教授提出，与传统方法相比，论文提出的方法能否甄别出那些有能力的基金经理？围绕此问题，颜诚博士针对传统方法与论文提出方法的差异和优劣进行了讲解。朱书尚教授提出模型能否实现外推即预测的问题，并与颜诚博士就相关的技术问题进行了深入讨论。同时，在座的同学也表现出了极大的兴趣，对估计过程中样本截断问题、该方法在实践中的应用问题以及该文章的实践意义等相关问题进行了提问，颜诚博士对此进行了详细的回答。颜诚博士的精彩演讲和严谨态度给广大师生留下了深刻印象。

最后，陈玉罡教授对本次讲座进行了总结，讲座在热烈的掌声中圆满结束；结束后，在场同学仍觉意犹未尽，与颜诚博士就其提出的方法及该领域的其他相关问题进行了讨论。

文章来源：公司金融与财务决策研究团队

一审：夏小杰