教授观点 | 陈玉罡：AI改变财富管理 如何利用人工智能“算”出一家好公司？

AlphaGo战胜棋手柯洁，不仅让AI（人工智能Artificial Intelligence）的概念深入人心，也让人们进一步认识了人工智能的潜力。那么，当AI遇到金融投资，会给人们的投资行为和财富管理带来怎样的改变？

12月3日，由羊城晚报主办，越秀集团、越秀地产和越秀金控冠名，澳门新葡平台网址8883网站担任战略合作伙伴的财富大讲坛请来长期从事并购重组、财富管理研究的澳门新葡平台网址8883网站陈玉罡教授，携带其自主研发的第一代Value Go估值机器人，分享价值投资理念以及人工智能的未来。

“挣钱”不等于“赚钱”

“你真的是在赚钱么？”一开场，陈玉罡就抛出了这个引发全场思考的问题：“你究竟是在挣钱还是在赚钱？”在陈玉罡看来，“挣钱”和“赚钱”虽然仅一字之差，内涵却大不相同。“挣钱用的是手，而赚字呢，用的是贝这个偏旁，可以看做是用钱来挣钱”，陈玉罡一开场抛出的观点，就刷新了人们对于财富管理的看法，建议大家务必厘清投资与投机的区别。

以投资股票市场为例，在现实生活中，不少人都曾被推荐股票或主动给别人推荐股票。陈玉罡直接发问：“大家是否能够说出自己推荐一只股票的原因？如何判断一家公司好不好？如何推荐一只股票？”陈玉罡通过接连发问点出了普通人在投资尤其是选股时的两大痛点：一个是这家公司好不好；另一个是这家公司值多少钱。

价值投资不等于长期持有

痛点找到了，那么，该如何解决呢？陈玉罡并没有立即作答，而是又抛出了一个观点：当前多数人对于价值投资存在误解。

“很多人以为价值投资就是买过之后长期持有，这是对于价值投资最大的误解”，陈玉罡认为当股价低于估值的时候，此时买入才算是价值投资。

如何判断一家公司是否是好公司？陈玉罡引用了贵州茅台和乐视的案例，分别从产品竞争力、管理能力、收入增长、产业链地位以及资本支出方面进行了分析，手把手教大家如何看清一家好公司。

什么是赚钱？陈玉罡认为如果初始投资100，回报率10%，投资者个人希望得到的回报率15%、10%、5%的情况下，事实上只有第三种人才是赚钱的，即实际回报率高于你要求的回报率才能说是赚钱。

在陈玉罡看来，好公司+低估值+安全边际=价值投资。但现实中的难点在于怎样判断这个公司的股价低于它的内在价值，据此，陈玉罡引入了剩余收益模型的概念。

机器计算远超人工效率

所谓剩余收益（residual earnings）指的是超过股东要求回报的收益，运用剩余收益模型，可以将未来预期剩余收益贴现，计算企业的内在价值。

据陈玉罡介绍，这正是研发第一代Value Go估值机器人最初的想法。陈玉罡发现，根据自己的一套方法计算出来的公司大多数都是好公司，如果买入这些公司，超越指数获得收益并不难。

但是面对A股超过2000多家的公司，想要逐个分析研究显然不现实，而结合最新的人工智能技术，陈玉罡和他的团队就打造了Value Go，并最先在今年的广州金交会上展出。

Value Go可以做什么？简单来说，作为一款智能化企业估值客户端，只需输入代码即可查询2000多家上市公司的优劣势和内在价值。

现场陈玉罡教授给大家算了一笔账，分析师撰写一份报告约需要50个小时，撰写2500家公司的报告需要12.5万小时，但Value Go估值机器人只需要18小时，也就是说，工作效率比人提高了近7000倍！

人工智能让投资更严谨

从经济的角度来看，如果研究一家公司需要耗费一个人工50个小时，2500家上市公司需要花费12.5万小时，这需要一个合格的研究员每天工作12小时，每年工作300天且连续工作34年，如果以一个合格研究员500元每小时的时薪计算，不考虑加薪或者其他因素的情况下，需要花费6250万元！

这也是陈玉罡看好AI运用在投资领域的原因，即虽然前期开发成本较高，但可复制推广性较强，可以让普通投资者花较少的钱，得到专业的分析报告和投资建议。

陈玉罡表示，运用人工智能技术，通过数据挖掘和数据分析，未来可以对数据和产业链关联性进行相关分析，可以更精准评估企业内部价值。

陈玉罡表示，目前Value Go仍然是第一代产品，不少参数界定仍然凭借经验完成，但未来基于人工智能和机器学习，可以自动优化参数。在陈玉罡来看，人工智能运用在投资领域，相较于传统的投研和投顾，机器的情绪控制和逻辑推理都比人类更胜一筹。